中信建投：不应将降低制度性交易成本等同于针对市场化费率进行规范

9月15日，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》。对此，中信建投证券表示，从政策原文来看，文件标题是《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中内容主要侧重于让利于民、鼓励交易、减轻市场主体负担，不应将降低制度性交易成本等同于针对市场化费率进行规范；而且，当前股票交易佣金、基金产品实际费率并不高，已经是产业链上下游充分竞争下的合理平衡，下降空间有限。降低制度性费率实则有助于刺激市场交投活跃度提升。

该机构表示，资管新规后，市场逐步正打破刚兑；房住不炒伴随着非标转标；个人养老金或将带来增量资金；综上，国内正在处于居民财富配置转型，三方机构从卖方销售向买方投顾转型的过程中，买方投顾业务等新的需求会大幅提升，如果能够降低制度性交易成本，或将加速国内的财富管理转型，有助于实现居民财富的保值增值目标。

伴随资本市场改革不断深化和全面注册制的渐行渐近，券商多元化经营趋向提供一站式服务，长期来看，行业盈利有望稳中向好。一方面，随着我国资本市场深化改革和全面注册制的持续推进，企业直接融资比重提升，资本市场供给侧持续扩容，将为券商大投行等业务贡献更大增量；另一方面在“房住不炒”、资管新规、养老金发展的背景下，增量资金未来将加速入市；作为连接资本市场与居民财富的重要媒介，券商可以通过其多元化产品矩阵和强大的投顾实力为客户提供一站式财富管理服务。供需两侧合力下，证券行业发展有望稳中向好。