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华创证券指出，旅游板块疫情跌幅深，复苏弹性大。2020年1月中旬开始，旅游板块受疫情影响断崖式下跌，以2020.1.13~2021.12.31作为区间，申万旅游及景区板块市值跌幅达到20.75%，跌幅较深。旅游需求抑制下，后期复苏弹性大，以2021年五一期间为例，良性复苏下出行人次超2019年水平（+3%），而旺季的暑期和国庆节假日在局部疫情反复下无论在人次还是在旅游收入上均处低位，出游需求进一步受到压制。复苏节奏上，预计Q2开始大概率出现旅游板块基本面的改善，反弹正在路上；Q3暑期旺季在去年低基数上则会有明显反弹；今年在稳增长定调下，明年旅游板块可能延续基本面的改善。