国海策略认为，短期维度看，“能耗双控”政策有望阶段性缓和，供给约束不再是驱动周期股行情的主要动力，需警惕需求下行引发周期股出现震荡分化。随着三季报业绩确立景气高点，资源股顶部已至，而周期成长中下游是新能源链条的化工和有色仍具有配置价值。中长期维度看，“能耗双控”制度下，建议关注能源结构优化趋势下的新能源、构建新型电力系统要求下的新基建、高耗能行业绿色升级需求下的工业技改三条中长期投资主线。
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